孙宏斌投资乐视多少钱

孙宏斌对乐视的投资，堪称中国商界一场充满戏剧性与争议的资本博弈。从最初以白衣骑士姿态携巨资入场，到后续不断追加投入试图力挽狂澜，其总投资额远超外界最初的想象。本文将依据公开的财务报告、公告及权威媒体报道，深度梳理孙宏斌对乐视系公司错综复杂的资金投入路径，详细拆解其通过融创中国（Sunac China Holdings Limited）进行股权投资、债务担保及流动性支持的具体金额与方式，并剖析这笔巨额投资背后的战略意图、面临的巨大风险以及最终带来的深刻教训。

       在中国互联网与资本市场的编年史上，孙宏斌投资乐视无疑是一个无法绕开的标志性事件。它不仅仅是一系列冰冷的数字叠加，更是一部融合了豪情、误判、挣扎与反思的商业史诗。当人们询问“孙宏斌投资乐视多少钱”时，答案并非一个简单的数字，而是一张由股权投资、债务承接、信用担保以及后续的流动性支持共同编织的、总额惊人的资本网络。要理清这张网，我们必须回到故事的起点，并循着时间线与交易结构，一步步揭开那层层面纱。

       

一、 序章：白衣骑士的登场与初始赌注

       2017年1月，乐视体系资金链危机全面爆发，创始人贾跃亭远赴美国，留下一个巨大的债务泥潭。正是在此危难之际，同为晋商出身、以并购和魄力著称的融创中国董事会ZX 孙宏斌，以“白衣骑士”的身份高调介入。这场救援行动的起点，是2017年1月13日双方共同发布的那份重磅公告。

       根据融创中国（01918.HK）于香港联合交易所发布的官方公告，其全资附属公司天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司（下称“天津嘉睿”）与乐视相关方达成了首批投资协议。这笔投资主要分为三个部分，目标直指乐视体系中当时被认为最优质的资产。

       首先，天津嘉睿以人民币60.41亿元收购乐视网（300104.SZ）8.61%的股权，成为乐视网第二大股东。其次，以人民币10.5亿元收购乐视影业（北京）有限公司15%的股权。最后，以人民币79.5亿元的价格增资并收购乐视致新电子科技（天津）有限公司（即乐视超级电视运营主体，后更名为“乐融致新”）33.5%的股权，成为其第二大股东。仅这一轮交易，孙宏斌通过融创中国投入的真金白银就达到了惊人的150.41亿元。

       这150亿，是孙宏斌为“梦想”支付的第一张昂贵门票。他在多个场合表示，投资乐视是看中了其“大屏”和“内容”的生态价值，认为乐视致新（超级电视）和乐视影业是两块被低估的优质资产。然而，这仅仅是冰山浮出水面的第一角。

       

二、 深陷泥潭：债务担保与流动性支持的“无底洞”

       成为股东之后，孙宏斌才发现自己接手的并非预想中的“宝藏”，而是一个关联交易错综复杂、债务黑洞深不见底的“巨坑”。为了维持乐视核心业务的运营，避免其立即崩塌，融创中国在股权投资之外，开始了规模同样巨大的债权性支持。

       根据融创中国后续的年报及公告披露，其对乐视系公司提供的财务资助主要分为两类：一类是直接借款，另一类是为乐视的现有债务及新融资提供连带责任担保。

       在直接借款方面，2017年至2018年间，融创中国通过天津嘉睿等渠道，多次向乐视网、乐视致新等公司提供短期借款，用于支付供应商货款、发放员工工资、维持日常运营。例如，2017年11月，融创中国便公告向乐视网提供总额不超过人民币17.9亿元的借款。此类借款公告在随后一年里多次出现，累计金额巨大。

       更具风险的是担保。为了帮助乐视获得新的银行贷款或续贷，孙宏斌以个人和融创中国的信用，为乐视的债务提供了巨额担保。根据乐视网2018年4月发布的《关于公司对外担保情况的公告》显示，截至当时，乐视网对天津嘉睿（融创方）承担的回购、担保等义务高达数十亿元。而融创中国2017年年报的“风险因素”章节中也明确提及，公司为乐视相关公司的融资提供了担保，并承认这些担保可能导致“重大财务风险”。这部分担保金额虽未在单一公告中完全汇总，但业内普遍认为其规模与直接借款相当，甚至可能更大。

       这些资金如同投入无底洞，未能扭转乐视的颓势，反而将融创自身更深地捆绑在乐视的战车上。孙宏斌后来在业绩会上坦言：“有时候也要愿赌服输。”言语间透露出对这部分流动性支持的无奈与止损的艰难。

       

三、 全面接管与资产切割：无奈的“债主”变“业主”

       随着乐视网股价崩盘、乐视体系彻底失信，早期的股权投资价值几近归零，而借款也大多无法收回。孙宏斌的投资策略，被迫从“拯救生态”转向“抢救资产”。这一阶段的核心动作，是通过司法拍卖等途径，将此前提供担保或借款所对应的抵押资产，直接过户至融创旗下，以抵偿部分债务。

       最典型的案例是乐视系最核心的实物资产——土地与物业。2019年，乐视控股（北京）有限公司持有的北京财富时代置业有限公司及北京百鼎新世纪商业管理有限公司的100%股权（即北京世茂工三项目）被司法拍卖，最终由融创系公司以底价拍得。这笔交易作价约人民币21.87亿元，本质上是以资产抵偿乐视对融创方的部分欠款。

       此外，乐视在全国多地持有的土地资产，也陆续通过类似方式转入融创或关联方手中。例如，重庆、上海等地的土地项目。这些资产处置并未带来新的现金流出，但它们是孙宏斌前期百亿级资金投入的一种“物化”回收形式。从会计角度看，这相当于将部分“应收账款”或“其他应收款”转换为了“投资性房地产”或“存货”，但资产的真实价值与流动性已大打折扣。

       至此，孙宏斌的角色发生了根本性转变：从雄心勃勃的战略投资者，变成了四处接管不良资产的“清盘人”。他投资的“金钱”，一部分蒸发于股市，一部分沉淀为难以变现的土地和物业。

       

四、 投资总额的估算：一个不断膨胀的天文数字

       那么，孙宏斌投资乐视的总金额到底是多少？由于涉及非上市公司的借款、担保以及复杂的资产抵债，并无一个官方汇总的精确数字。但通过梳理公开信息，我们可以做出一个相对全面的估算。

       第一板块是清晰的股权投资，即初始的150.41亿元。这部分资金在乐视网退市、乐视致新（乐融致新）控股权转移后，几乎全部亏损。融创中国在2017年和2018年的年报中对乐视相关投资计提了高达165.6亿元的减值拨备，这基本覆盖了股权投资的全部本金及部分利息损失。

       第二板块是各类借款及流动性支持。综合上市公司公告及媒体报道，这一部分累计金额在百亿级别。仅2017年公告的几笔主要借款就已超过50亿元，后续维持运营的投入更是持续不断。保守估计，借款总额在80亿至120亿元之间。

       第三板块是信用担保所可能引发的潜在损失。尽管这部分不直接体现为现金流出，但一旦被担保方违约，担保方需承担连带清偿责任。在乐视案例中，大量的担保最终确实触发了清偿条款，融创方面不得不通过接收资产等方式来部分抵偿。这部分可视为一种“或有投资”，其对应的风险敞口规模同样巨大。

       因此，将股权、债权、担保权益等所有维度考虑在内，孙宏斌通过融创中国体系对乐视的总投入（包括已损失和已转化为资产的），其规模很可能在人民币250亿元至300亿元之间。这是一个令人瞠目结舌的数字，甚至超过了当时融创中国一年的净利润。

       

五、 战略误判：生态梦碎与现金流教训

       复盘这场投资，孙宏斌最大的误判在于对乐视“生态化反”商业模式可行性的过度乐观，以及对乐视真实财务状况的信息掌握不足。他最初相信，通过注入资金，切割非核心业务，保留电视和影业等核心资产，就能让乐视重生。但他低估了乐视内部关联交易的复杂性、整体债务窟窿的深度，以及品牌信誉崩塌带来的毁灭性影响。

       乐视的危机本质是现金流断裂危机。孙宏斌的投资虽然规模巨大，但面对一个每日都需要“输血”且自身毫无“造血”能力的病人，再多的现金也只能延缓而非根治死亡。这些资金迅速被用于填补历史债务、支付欠薪和货款，未能有效转化为可持续的营业收入和利润。这给所有投资者上了一堂沉重的现金流管理课：企业的价值最终取决于其创造自由现金流的能力，而非故事的宏大与否。

       

六、 对公司治理与尽调的反思

       投资之初，尽管孙宏斌派出了融创的财务团队入驻乐视，但短短一个月的尽调时间，对于厘清乐视千丝万缕的关联交易和表外债务而言，显然是远远不够的。这暴露了在狂热并购氛围下，尽调工作可能流于形式的风险。事后看，乐视网的公司治理存在严重缺陷，大股东资金占用、违规担保等问题层出不穷。孙宏斌在接任乐视网董事长后曾试图整顿，但积重难返，最终无力回天。这警示投资者，尤其是战略投资者，必须将公司治理结构的健康度置于投资考量的最前端。

       

七、 对个人声誉与企业战略的深远影响

       对孙宏斌个人而言，乐视投资是一次重大的声誉挫折。他从“并购王”、“白衣骑士”一度变成了舆论中“接盘侠”的代名词。在2017年融创中国的业绩发布会上，他甚至当众落泪，坦言“投资乐视失败了”。这种公开的挫折，对其个人品牌造成了不小的影响。

       对融创中国而言，这笔投资带来了巨额的财务损失，直接拖累了公司2017年及2018年的利润表现。高达百亿级的减值计提，侵蚀了股东权益。更重要的是，它消耗了公司大量的管理精力和金融资源。幸运的是，得益于融创在地产主业上的强劲表现和深厚的资产基底，公司并未因此伤筋动骨，但无疑是一次深刻的警醒。

       

八、 资本市场的警示录

       孙宏斌投资乐视的案例，已成为中国资本市场教科书级的反面教材。它集中体现了跨界并购的风险、对“生态故事”的盲目追捧、尽调失职的后果以及救助式投资的巨大陷阱。它提醒所有机构与个人投资者，在面对一个讲述宏大叙事但财务状况堪忧的公司时，必须保持极度的审慎。光环、情怀与口号，永远不能替代扎实的财务报表和健康的现金流。

       

九、 资产的后续命运与残余价值

       那么，孙宏斌花费数百亿换来的资产，结局如何？乐视网已于2020年7月退市，股权投资归零。乐视致新（乐融致新）虽被融创一度控股，但品牌价值严重受损，市场份额萎缩，最终控股权也几经变更，融创逐步退出。乐视影业同样星光黯淡，重组后也远离了行业中心。最有价值的，反而是那些通过抵债收回的土地和物业，如世茂工三项目。这些不动产资产在融创的专业运作下，或许能通过改造、出售或出租实现部分价值回收，但这与最初投资“互联网生态”的愿景已相去甚远。

       

十、 孙宏斌的自我修正与融创的路径调整

       经历了乐视的惨痛教训后，孙宏斌的投资风格显得更为聚焦和谨慎。融创中国随后的大型并购，如收购万达文旅资产包，目标清晰（优质土地储备），资产干净，整合路径明确，与此前投资乐视形成鲜明对比。这反映出孙宏斌及其团队从失败中汲取了经验，更加坚守能力圈，注重资产的实质质量和可控性。

       

十一、 超越数字：一场商业哲学的试炼

       “孙宏斌投资乐视多少钱”这个问题，其意义远超数字本身。它是一场关于野心与理性、速度与安全、梦想与现实的极限试炼。孙宏斌的豪赌，展现了中国企业家的胆魄与乐观，也暴露了在复杂商业迷局中人性与判断力的局限。这笔投资最终以巨额亏损告终，但它所激起的讨论与反思，对中国企业家群体和投资界产生的深远影响，或许是其另一种形式的“昂贵学费”所换来的价值。

       

十二、 昂贵的学费与永恒的镜鉴

       综上所述，孙宏斌对乐视的总投入，是一个以150亿元股权投资为起点，后续叠加了至少百亿级别借款、担保与流动性支持的庞大数字，整体规模估计在250亿至300亿元人民币之间。这笔钱，大部分如同泥沙入海，消散于弥补历史亏空和维持残局之中，少部分转化为了需要漫长周期去化的问题资产。

       这是一笔昂贵的学费，不仅对于孙宏斌和融创中国，对于整个中国商界亦是如此。它时刻警示着后来者：在光鲜的故事与激动人心的生态蓝图背后，必须穿透迷雾，紧紧抓住商业的本质——盈利、现金流与公司治理。资本可以慷慨，但必须敬畏风险；梦想值得投资，但需用理性的标尺反复衡量。孙宏斌与乐视的这段往事，将作为中国商业史上一个充满悲壮色彩的注脚，长久地提醒人们狂热与冷静之间的距离，有时价值数百亿。